由於貸款高增長和通膨的隱憂，近期大陸出現貨幣政策微調的訊號。德意志銀行因此預估，中國人民銀行最快今年秋季將調高存款利息或銀行存準率。高盛則認為，今年第四季將調高存準率50個基點，明年再上調150個基點，並進行3次升息。
和訊網報導，德意志銀行首席經濟學家沃爾特（Norbert Walter）分析：「中國經濟是相對健康的，但須關注流動性過剩問題。預計今年秋季，中國央行將上調存款利息或提高銀行存準率。」
他認為，相對而言，提高銀行存準率的可能性大一些，但銀行方面比較喜歡升息。無論採取哪種方式，都將對流動性造成影響，股市也將受到影響。近期，中國股市大跌，但並沒有高層站出來說話，這就是一種暗示。
高盛也在最新的報告中提出類似看法。高盛報告預計，今年第四季中國將調高存準率50個基點，明年再上調150個基點。報告同時認為，中國政府在2010年將推出力道更大的調控措施，包括3次升息，每次調高貸款利率27個基點。
不過也有投行持不同意見。美林在上週的一份報告中稱，由於大陸製造業的產能過剩，壓制了通膨的上升，中國政府也試圖遏止不良貸款，因此中國今年和明年可能都維持利率不變。
「溫氏效應」衝擊陸股盤中跌逾5% 外資注目H股抗跌走勢2009/08/25 19:15 鉅亨網
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【鉅亨網記者葉小慧 台北】 中國國務院總理溫家寶周二表示，「政府不能對經 濟盲目樂觀」，在「溫氏效應」衝擊下，上證綜合指數 一度重挫逾 5%，雖然尾盤跌幅縮小至 2.59%，但 8 月 初以來 A 股已修正逾 16% ，H 股 (中國企業指數) 相 對抗跌 (約4.6%)，A 股對 H 股的溢價已由 42% 縮小 至 23%，Henderson 最新報告更指出，只要中國政府保 持目前的財政和貨幣政策，H 股在未來 12 個月內可望 上漲 30%。
溫家寶指出，中國政府不能對經濟盲目樂觀，因為 中國經濟復甦還不穩定，所以會繼續實施積極的財政政 策和適度寬鬆的貨幣政策。匯豐中華投信表示，市場一 開始過度反應溫家寶的「不能對經濟盲目樂觀」論，連 漲 3 天的中國股市終止漲勢，盤中一度大跌逾 5%，不 過溫家寶等於間接承諾中國會維持現行財政和貨幣政策 ，因此尾盤跌幅縮小。
上證綜合指數 8 月初以來已修正超過 16%，在全 球主要指數表現居末，主要是市場憂慮中國政府可能限 制新增貸款，改採取較為緊縮的貨幣政策。匯豐中國動 力基金經理許倍禎認為，中國人民銀行預期會繼續維持 「適度寬鬆」的貸放政策，以內需彌補疲弱的外部需求。
中 國今年上半年累計新增貸款 7.73 兆人民幣，7 月新增貸款為 355.9 億人民幣，今年新增貸款金額有 機會突破 10 兆人民幣，在適度寬鬆貨幣政策挹注下， 固定資產投資保持高成長、內需的房地產需求逐漸回溫 ，加上進出口數據出現好轉跡象，都將成為中國經濟繼 續成長的動力，許倍禎認為，中國股市長多格局不變， 短線靜待止跌。
近期表現較 A 股抗跌的 H 股，近來也引起外資機 構的關注。根據恒生 AH 股溢價指數，今年上半年領漲 的 A 股表現強勢，在今年 2 月一度比 H 股貴超過 60%，不過今年 7 月中旬開始，H 股出現補漲行情，拉 近 A 股與 H 股之間的差距，在 8 月初 A 股大幅修正 時，H 股相對抗跌，A 股對 H 股的溢價也由 42% 縮小 至 23%。
不少外資機構也普遍看好 H 股的後市，Henderson 最新報告預估，H 股指數可能在今後的 12 個月內上漲 30%，目標價位預估為 15000 點，理由是全球經濟開始 回溫，加上預期公司獲利可能大幅成長，H 股具有想像 空間。
瑞士銀行也表示，新興市場股市「中期展望」最佳 ，因為開發中國家的經濟成長將優於已開發國家，瑞銀 重申「新興市場股市高於大盤比重」的評等。
許倍禎認為，中國 A 股面臨中期修正風險，但經 濟及企業展望持續改善中，市場資金依然充沛，長多格 局仍然維持不變。
許倍禎預期，中國貨幣政策方向要到 2010 年 3 月人大會議後才有可能轉向緊縮，目前市場流動性仍然 充裕，未來投資要觀察的四大指標包括 A 股止跌訊號 、ISM 及 PMI 指數、國際資金流向、國際原油價格等。
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