| 麥格理銀行：亞洲流動性增加 儲蓄正轉向投資 |
2009 / 07 / 29 星期三 16:15
| 麥格理銀行指出，資金流數據顯示，除日本以外的亞洲和全球新興市場流動性回暖，市場狀況持續受流動性而非基本面因素推動，流動性強勁正推動亞洲證券市場估值進入較高水平。 麥格理銀行(Macquarie Research)7月28日發佈報告指出，根據7月22日當周的最新資金流數據顯示，流動性正回歸除日本以外的亞洲和全球新興市場，當周資金淨流入分別為9.732億美元和10.84億美元。這扭轉了過去4周以來的資金淨流出趨勢。 大中華區(中國、中國香港地區以及中國台灣地區)資金淨流入達到07年12月的2.133億美元以來最高水平。換句話說，對中國經濟的信心仍然非常積極，同時投資者希望資產廣泛分散投資。 麥格理銀行認為，市場狀況持續受流動性而非基本面因素推動。重要的是，國外投資者不是僅有的流動性來源。國內來源也發揮著重要的作用： 儲戶正由定期儲蓄向活期儲蓄改變。定期儲蓄和活期儲蓄的息差正在縮小。隨著流動性的機會成本較低，大量資金正進入流動性資產(例如，活期儲蓄)。並令人意外的是，亞洲大多數經濟體的M1增速已經超過M2增速。 流動性狀況經常是經濟基本面的反映。但最近，潛在更多資金追逐證券的情況更為明顯，儘管麥格理銀行認為估值過高： 盈利收益率和存款利率之間的收益率差距已經擴大至歷史新高。儘管估值較高，但證券和銀行存款之間的收益率差距顯著，將吸引投資者繼續將資金由銀行存款轉移至證券。 散戶參與率將進一步上升。替代性投資如銀行儲蓄的低回報率以及證券市場動能強勁，可能是導致散戶投資者參與率增加的兩大動力。 麥格理銀行認為，流動性強勁正推動亞洲證券市場估值進入較高水平。該行認為，全球最終需求強勁回復目前正在計入定價。儘管缺乏需求回復的確鑿跡象，但麥格理銀行將乘著目前的反彈，逐步減少倉位，因證券市場正逐步遠離符合經濟基本面的合理水平。 (宦翔 編譯) |
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