專家觀點》柏南克樂觀 燕子將來？

【聯合報╱劉憶如】 2009.05.07 03:30 am

美國聯準會主席柏南克前天首度表示美國經濟可能已開始逐步回穩。他認為雖然開始復甦，力道不會太強，時間也不會是馬上，但從各種指標看來，不僅股價反彈，包括民間消費、投資等，也陸續顯示正面的跡象。 其實過去半年來全球股價與經濟趨勢是背道而馳的。自去年十一月起全球股市開始反彈，例如台灣股價自去年十一月廿日反彈至昨天已上漲百分之六十一，表現極為 優異；但經濟面的壞消息在過去半年間，卻常常令人怵目驚心。不但各國的失業率都大幅提升，企業經營日益困難，甚至東歐幾個國家更傳出面臨倒閉危機的消息。 但股價與經濟面的背離究竟是不可能長期存在的，因此我們該如何解讀這個現象呢？ 雖說股價常是經濟走勢的先行指標，但也常出差錯。因此，股價的反彈是否是因為市場上提前看到了燕子即將來臨的訊息，因而先行反映；或其實只是曇花一現，不實的幻想？ 這一次的金融海嘯雖說源於美國房地產泡沫的破滅，再加上衍生性商品造成的擴散效果；但究竟是因為市場信心的崩潰，才造成一發不可收拾的連鎖效應。信心的建 立與維持原本是資本主義運作最關鍵的基礎，去年九月中至十月下旬的情況之所以萬分危急，也主要在於市場信心的崩潰；因此若能重建信心，也就能夠逐步重建受 了重創的全球經濟。 以「重建信心」這個任務而言，全球此次方向一致的寬鬆財政及貨幣政策扮演最關鍵的角色。此次政策方向的宣示十分明確，敏感的股市投資人也因而提早開始期待與布局。因此，這半年來全球股市的反彈其實不能說是「無基之彈」。 台灣今年股價上漲幅度排名全球第二，僅次於俄羅斯，甚至這兩天已追過大陸，並遙遙領先全球其他股市。兩岸經貿終於走上正常化的路途，尤其即將開放陸資來台投資，不但有助於導正過去長期扭曲的資金外流現象，且兩岸的和平發展更讓人對台灣長遠的經濟發展加強信心。 （作者為日本大和總研首席經濟顧問） 【2009/05/07 聯合報】@ http://udn.com/